【作者】 赵扶扬； 王忏； 龚六堂；

【Author】 ZHAO Fuyang;WANG Chan;GONG Liutang;Guanghua School of Management and LMEQF,Peking University;School of Finance,Central University of Finance and Economics;

【机构】 北京大学光华管理学院； 北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室； 中央财经大学金融学院；

【摘要】 本文通过对我国2008—2016年的数据整理发现,经济上升时,住宅用地价格与基础设施投资同步上升,但地方政府对企业的征税却反向变化,即存在地方税收政策的反周期现象;同时我们还发现,住宅用地价格在大小和波动上均显著大于工业用地价格。根据发现的特征事实,我们构建了一个反映中国地方政府土地财政行为的DSGE模型。在本模型中,地方政府区分了住宅用地和工业用地、用税收收入和卖地收入为基础设施建设融资,并求解Ramsey最优财政问题。我们通过对模型的贝叶斯估计,从理论和数量上剖析了土地财政动态加速器机制,并发现这一机制能够很好地解释中国经济波动的特征事实。